基本工资同比增长3.1%，日本为32年来最快增幅。基本剔除奖金和加班费，工资XM账户全职员工工资上升3%，增速助推政策正常标志着自2023年7月以来首次突破此水平。创年程

名义现金收入同比增加2.8%，新高低于市场预期的央行3%。实际现金收入下降1.8%，化进是日本自2024年3月以来最大降幅，显示高通胀对工人生活成本的基本挤压。

总体来看，工资尽管工资增长加速，增速助推政策正常通胀压力依然在削弱工人的创年程实际购买力。

工资增速是新高日本央行评估经济需求的重要指标。长期以来，央行XM账户日本依靠宽松货币政策来刺激经济，因此工资的持续增长被视为经济复苏稳健的信号。

—— 瑞穗研究所高级经济学家服部直树（Naoki Hattori）

目前，市场普遍预期日本央行可能在夏季加息，但部分分析师认为5月1日就有可能采取行动。

尽管工资数据表现强劲，日元短期走势仍面临三大因素影响：

1.市场对日本央行加息路径的疑虑

虽工资增长为加息提供理由，但因实际收入下降，消费复苏的不确定性仍高。若日本央行采取更谨慎的立场，市场可能再次押注美日利差扩大，导致日元走软。

2.美联储政策立场主导汇市

当前市场预计美联储将在2025年下半年降息，然而美国经济数据表现强劲可能推迟降息进程。如美联储延迟降息，美元可能继续走强，令日元承压。

3.避险需求短期支撑日元

近期全球地缘风险上升，或促使投资者短期买入日元避险。但若日本央行未能兑现进一步加息，避险买盘可能无法持续，日元将面临压力。

三、未来展望

短期内日元可能继续承压，但如果日本央行在5月或夏季加息，日元或将迎来反弹。市场关注的关键因素包括：

1.工资增长是否持续：若工资继续上升，推动实际收入回升，进一步增强日本央行加息的可能性。

2.美联储降息时机：若美联储在2025年下半年降息，而日本央行持续加息，日元将受到更强支撑。

3.全球经济走势：如果避险情绪增强，投资者可能增加日元持仓，从而推动其升值。

四、编辑观点

日本工资增长创32年新高，为日本央行进一步加息打下基础。然而，由于实际收入持续下降，消费复苏的不确定性使市场对加息路径谨慎。

短期内，日元可能继续承压，特别是在美联储降息时间推迟的情况下。但如果日本央行在5月或夏季加息，日元可能出现阶段性反弹，这将缩小美日利差，并推动日元兑美元走强。